知春寒   I、人性最大的弱点是什么？在回答这个问题之前，建议有兴趣的粉丝看一本书：毛姆 ■小说《月亮和六个便士》。讲的是100年前股市中人性的故事。虽然已经过去了将近一个世纪，正如胡雪岩所说：人性是进化最慢的东西今日 与100年前相比，美国人的本性并没有多大改变。或许，它有助于你深刻理解股市中人性的弱点。我以为人性的弱点：首先，绝大多数人，付出之后，都希望马上有回报；还是想付出少收获多；也有不付出就能得到回报的梦想；  人性的弱点还在于：每个人都想活得舒服。因此，他们不 I don我不想去想他们已经觉得很舒服的状态、去生活。他们没有不想否定自己，因为否定自己的后果是必须重新思考既定的选择，做出另一个选择；  人性的弱点还在于：他们很少意识到，只有自己才是自己所有选择的第一和最终负责人。为了避免为自己的选择承担责任，他要么延迟做出选择，要么依赖他人的意见做出选择，缺乏独立思考的自觉性和主动性；人性的弱点是：即使他错了，他也不会我不想承认相反，他寻找各种可能的借口来为自己的错误辩护。他们骨子里不愿意承认世界的基本规律是“易”，即变化与时俱进。因为他停留在固有的状态，他会觉得很舒服，很安心… 3356 股市是和平时期人性弱点最好的复习场。它是一个公正的法官，会很快审查你的是非、能力、决断力、智慧等等。在日常生活和工作中，人其实一直在生活“对错”我总是对的一天。可惜，生活和工作中的小聪明，到了股市，立马就变得没用了。股市是一个需要智慧而不是聪明的地方。大多数人在生活和工作中“经验”知识”技能”在股票市场上，它不再立即起作用。如果世俗生活的经验是放之四海而皆准的真理，那么50岁的人肯定比40岁的人在股市里赚得多。可惜股市不认世俗。这也间接证明了世俗生活中的很多经验和知识其实是错误的。 3  也正是因为如此，在世俗生活中习惯于按照经验和知识去生活的人，实际上是不会有所成就的，也很难因此而得到安宁、安宁、快乐和富足。那些获得了平静、安宁、很少有快乐而富有的人克服了人性的弱点“逆着人性”选择判断的独立思考者。而股市，则是一种需要“反人性”思维的战场：越是人多的地方，越不会有成功的投资人来凑热闹，因为人多的地方价值已经被挖掘的差不多了（对此，马克吐温说过一句非常深刻的话：当你发现自己站在大多数人一边的时候，这是一件很困难的事情是你停下来思考的时候了。他们更愿意寻找适合股市的规则，而不是个案，因为规则可以复制，个案不能重复；他们知道种下一颗种子需要耐心等待它长大，而不是鼓励它；他们知道，承认错误的关键是他们知道什么是对与错的标准，他们知道什么该坚持，什么不该坚持；他们知道“君子不立于危墙之下”他们善于识别风险，知道什么是真正的风险、什么是假风险…   那些在去年下半年开启的大牛市中赚钱和赔钱的人，最大的原因是他们不 I don我不知道如何进退、不善于选择，他们不 我不明白“易”所谓的“易”，就是改变，就是因势利导、因时利导、与时俱进。即使是规律、公理、真理，时间、地方和人都变了，也需要变-这是常识。其实在股市里打架，需要的更多是常识，而不是道理比如涨多了，必然跌；如果你跌得太远，你一定会上升。有时候暴跌的原因仅仅是因为它们太长了、是涨久了造成的，不存在什么阴谋，什么阴谋。股市也可能是一个过滤器。它对人性的过滤非常有效，那些性格有明显缺陷，心理阴暗，用阴谋论看待世界的人注定不会在股市中得到回报。股市里没有阴谋一切迟早会暴露在阳光下，反映在股价和指数上。所以，在股市里，理性从来不缺席，只有迟到。那些积极的人、进取的人、阳光的人、善良的人、正直的人、学习智的人，才是在股市中可能得到回报的人。  二、伟大投资者最重要的特征：无情 3 3356记得几个月前朋友圈里有一篇很火的文章，大意是伟大的投资者最重要的特征是独立。作者同意独立对投资很重要，尤其是在今天信息无限膨胀的年代，市场上能独立思考的原创 思考者越来越少。但如果说最重要的特点，笔者并不认同。独立性应该是一个优秀研究员最重要的特征，而作为一个伟大的投资人，我认为最重要的特征是“无情”巴菲特被认为是当今最伟大的投资者，他的名言是“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧。然而，有多少人能摆脱恐惧和贪婪，这两个上帝在我们出生时就赋予我们的弱点呢。所以，笔者认为，巴菲特在投资中能做到这两点，是因为他的“无情” 3  他对买入后继续下跌的股票毫无畏惧。1987年美国的黑色星期一，当时华尔街大部分投资者一天之内血本无归30%上图中，巴菲特可以安静地坐在办公室里看报纸，研究财务报表。  333 2008年金融危机，当所有投行的时代即将过去，巴菲特可以无所畏惧地购买高盛股票，并告诉世界“Buy   USA,   am”当时，我周围有朋友关注巴菲特 寻找便宜货。但是，最后一波熊市下跌总是最惨烈最绝望的。朋友看他们的账户每周有10多万%速度损失，终于可以 受不了这种绝望的感觉，割肉走人。同样，很多人把战胜贪婪和恐惧当成简单的逆势操作：股价下跌时买入，股价上涨时卖出。才发现这个操作是很多人的来源 的损失。作者认为，伟大的投资者 s“无情”表现在几个方面。首先，他们在买卖股票的时候，关注的是未来，而不是一只股票过去的走势。当我们许多人买卖股票时，我们总是持有“股价再跌一点就买”的心态。才发现真正好的公司股价很难跌。特别是很多强势股，启动后会开始快速上涨。如果这只股票上周上涨了20英镑，-30%如果你不 不敢买，可能会错过强势股未来更大的行情。许多人也通过牛股，因为他们可以 don不要放过这个心理障碍。同样，我们可以 不仅仅是因为我们持有的股票下跌了20-30%而不去纠错。很多人明明意识到自己买的公司基本面有瑕疵，但是面对已经出现的20-30%甚至更多的损失，和唐 I don我不忍心裁员。通常，最终的结果是更多的损失。其次，伟大的投资者 对投资的无情，表现在他们每天在脑子里清空投资组合的能力。我赢了不要买更好的公司，因为我买不起我不忍心卖掉我的股票。这正是许多人能做到的不做。很多时候，当我们发现一个非常好的投资标的时，因为不愿意卖出投资组合中不涨的弱势股，而错过了牛股。投资最痛苦的事情就是看着自己挖到的牛股天天涨，而自己却没有 我没有任何职位。最后，“无情”80的投资者面对市场失误毫无保留。如果他们买错了，他们会卖掉它，而不是太固执于承认错误的耻辱。而如果他们卖错了或者错过了，他们就敢再买了。我曾经认识一个非常有效的投资者。他曾经在底部卖了一只牛股，后来牛股涨了50%之后坚决再次购买，并享受50%以上的涨幅。仅此一点，对大多数投资者来说是不可能的。更深层次的无情，是冷静面对压力，同时看到重拳出击的机会。印象最深的是索罗斯在做空英镑：当德鲁肯米勒告诉他做空英镑将是一个多么正确而诱人的机会，并建议他逐步做空英镑时。索罗斯突然莫名其妙的说，既然这么好的机会，为什么要逐步建仓？我们必须从重阵地进攻。同样，1987年黑色星期一之后，索罗斯在场内卖出后，马上意识到自己的错误，反手做多市场。这也需要极大的勇气和决心。而大部分投资者此时可能会难过“舔着自己的伤口”所以，伟大的投资者在对错之前没有感情，只有行动。投资最终是与一个人的对抗人类自身的弱点。在这种对抗中，我们会孤独，我们会遭遇失败和挫折，我们会因为自己是对的而快乐。但是，最后，笔者认为，最伟大的投资者都克服了自己内心的弱点，做到了真正的投资“无情”这是一个很难达到的状态，也是区别伟大和优秀投资人的差距。