但是，虽然巴菲特规律为广阔投资界人士所熟知，但胜利应用巴菲特规律取得胜利的人还是百里挑一。其缘由到底何在？
巴菲特规律执行的最大难点在两个方面，一是对人类本性的了解与超越，二是对投资价值判别的专业性。前者触及人类心理的奥妙，后者触及对股票背后商业运营的洞察力(将另文阐述)。任何投资市场背后都是活生生的人在推进，因此对他们心理的研讨是洞察投资市场的共同视角。
直觉判别与四大错觉思想
“我和查理还没学会如何处理公司的难题，我们的胜利在于我们集中力气于我们能逾越的一尺栅栏上，而不是发现了逾越七尺栅栏的办法。”
巴菲特还坚持投资于本人所熟习的行业，他供认本人不投资于高科技公司的缘由是本人没有才能了解和评价它们 ，心理学的一个严重发现就是人类的直觉，正如法国哲学家帕斯卡尔所说：“心灵敏动有其本身缘由，而理性却无法知晓。”人类的思想、记忆、态度都是同时在两个程度上运转的，一个是有认识和有企图的，另一个是无认识和自动的。我们的所知比我们晓得本人所知的还要多。
直觉是人类在长期进化中基因优化的结果，是人类反响及处置问题时的心理捷径。股市中恐惧、贪心、悲观、悲观等心情均是无认识的自动的直觉反映，是人类的本性。为什么人们会猖獗地追涨(贪心)、杀跌(恐惧)？为什么股市不时重演非理性繁荣与非理性萧条的循环？就是由于直觉和本性的缘由。
任何事物都存在两面性，直觉判别一方面俭省了人类的心智资源，另一方面也为人类带来了错觉思想。由于直觉存在敏理性、即时性、既定形式反响等特征，直觉在停止判别与决策时有着明显的局限性，从而使人们产生了事后聪明成见、过度敏感效应、信心固着现象、过度自信倾向等错误思想，这在股市投资决策中充沛反映了出来。
1.事后聪明成见
所谓事后聪明成见是指人们常常倾向于应用事情发作之后的结果去了解事情发作的缘由及过程。“事后诸葛亮”就是指这一现象。人们常常会无视事后了解的自然优势，而进一步贬低事前决策的复杂性与难度。事后聪明成见是普遍存在的，是人性的一局部，这一错觉思想使人们倾向于高估本身的才能，而低估别人的才能。
巴菲特在投资中尽量防止犯这样的错误，事实上20世纪60年代对伯克夏·哈撒韦的投资(当年主要以纺织业为主)给了巴菲特十分大的经验，20世纪80年代他被迫将持续亏损的纺织业务关闭。这构成了巴菲特十分重要的投资原则，即投资于坚持一向运营准绳的公司，避开堕入窘境的公司。不要高估本人，希望本人比该公司的运营者做得更好，可以扭亏为盈。“我和查理还没学会如何处理公司的难题，”巴菲特供认，“但是我们学会了如何避开难题，我们的胜利在于我们集中力气于我们能逾越的一尺栅栏上，而不是发现了逾越七尺栅栏的办法。”
2.过度敏感效应
过度敏感效应是指人们在心理上倾向于高估与夸张刚刚发作的事情的影响要素，而低估影响整体系统的其他要素的作用，从而作出错误判别，并对此作出过度的行为反响。敏感能使人们及时发现异常现象并加快对此的反响速度，但也会加大反响的幅度，使反响过火。
以美国“9·11”事情为例。“9·11”事情后，恐惧分子劫持飞机撞毁纽约世贸双塔的情形极大刺激了美国公众的神经，于是人们大大高估了航空游览的风险性，倾向于选择其他游览方式，美国航空业随之进入大萧条期。但是，数据统计显现，即便思索到“9·11”事情的航空灾难，航空游览也是一切游览方式中最平安的，其事故率是火车游览的三分之一。过度敏感效应在股票市场投资中反映得淋漓尽致，在股市上涨时，人们常常过火悲观，倾向于置信大牛市是永无止境的，于是过火推高了股票价钱；而股市下跌时，人们常常过火悲观，倾向于置信大熊市是不可防止的，于是过火打压了股票的价钱。巴菲特以为正是人们的非理性行为使得股票价钱盘绕其价值停止过火的动摇，为投资带来时机。他以为好的投资者应当应用这一现象，在他人贪心时恐惧(1969年当巴菲特发现股票市场中人们曾经堕入猖獗时果断兜售了一切股票，并解散了投资基金)，在他人恐惧时贪心(在1973、1974年美国股市大幅下跌进入熊市后，巴菲特又逢低分批建仓胜利抄底)。巴菲特以为，“股票市场下跌在某种状况下不是坏事，投资时机正是从投资退潮中显显露来。”
3.信心固着现象
信心固着现象是指人们一旦对某项事物树立了某种信心，特别是为它树立了一个理论支持体系，那么就很难突破人们的这一见地，即便是相反的证据与信息呈现时他们也常常视而不见。从心理学的角度看，人们越是竭力想证明本人的理论与解释是正确的，就越是对应战本人信心的信息封锁。
信心固着现象是股票投资中十分重要的心理现象，股票投资者常常倾向于预测股市的涨跌与股票价钱的动摇，各类证券剖析机构也经过预测股价动摇获取收益。但是，人们常常会落入信心固着的思想圈套，在满仓时无视下跌信号的呈现，而在空仓时无视上涨要素的累积。巴菲特看透了这一思想误区，主张了解投资与投机差别，以为应理性投资而不应非理性投机。应当说，这就是巴菲特规律的思想精华——价值投资。
凯恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解释过投资与投机的差别。凯恩斯以为：“投资是预测资产将来收益的活动，而投机是预测市场心理的活动。”对格雷厄姆来说，“投资操作就是基于透彻的剖析，确保本金的平安并能取得称心的报答。不能满足这个请求的操作就是投机。”巴菲特置信：“假如你是投资者，你所关注的就是资产——在我们这里是指公司——将来的开展变化。假如你是投机者，你主要预测独立于公司的价钱变化。”以上述规范来看，中国股市目前还是一个投机氛围浓重的市场。
4.过度自信倾向
过度自信倾向是指人们在对过去学问停止判别中存在智力自傲现象，这种现象会影响对目前学问的评价和将来行为的预测。虽然我们晓得本人过去出过错，但我们对将来的预期依然相当悲观。形成过度自信倾向的主要缘由是人们常常倾向于在他们完整正确的时辰回想本人的错误判别，从而以为这只是偶尔发作的事情，与他们的才能缺陷无关。过度自信倾向简直影响了每一个人，约翰逊的过度自信形成了美国20世纪60年代堕入了越南战争的泥潭，尼克·里森的过度自信形成了百年巴林银行的倒闭。能够说过度自信倾向是人类理性决策的最大敌人，这一倾向还容易使人们产生控制错觉，就如赌徒，一旦赢了就归因于本人的赌技与预见力，一旦输了就以为“差一点就成了，或偶尔倒运”。而从理性角度来看，停止赌博与购置彩票从概率上来说是一场必输的游戏，但是还是有无数赌徒与彩民由于控制错觉而沉浸于此。
真正摆脱过度自信倾向，超越本人是十分不容易的事。绝大多数的股票投资人都深信本人可以判别出大盘的涨跌趋向，并经过“逢低买入与逢高卖出”来获取收益，本人的收益将远远超出大盘指数的涨幅。但是具有挖苦意味的是，据统计90%的投资者(包括机构投资者)投资收益落后于大盘指数的增长，虽然这一统计数据是如此明显的证据，人们还是置信本人有才能成为那局部10%的投资者，而回绝承受傻瓜似的股指基金组合，以为这是对自我智力的侮辱。巴菲特分明认识到本人的局限性，以为大盘是无法预测的，可以把握的是对股票背后公司价值的评价与将来收益的预测，因而他从不希冀于经过预测大盘来获益。
此外，巴菲特还坚持投资于本人所熟习的行业，他供认本人不投资于高科技公司的缘由是本人没有才能了解和评价它们。在伯克夏·哈撒韦公司1998年年会上他说：“我很敬仰安迪·格罗夫和比尔·盖茨，而且希望把这种敬仰经过资金支持他们转化成行动。但是说到微软与英特尔，我不晓得十年后的世界是什么样的，而且我也不喜欢玩那种对方占优势的游戏。我花一切的时间思索技术，但我依然可能是剖析这个行业的第100、第1000以至第10000个聪明的人。的确有人能剖析这个行业，但是我不行。”
从众与群体极化
他不只在投资决策中坚持独立考虑，还在被投资公司中重用抵抗行业惯性的运营者
从众是指人们受别人影响而改动本人的行为与信心。旅鼠行动是经典的从众案例，这种生长在北极的小动物每当种群繁衍到一定水平就会集体跳海，自杀身亡。社会意理学家所做的从众研讨实验中，人类也表现出了激烈的从众倾向。
从众能够引发群体极化效应，即群体成员的互相影响能够强化群体成员最初的观念与信心。群体极化效应的产生缘由有两条，一是群体成员倾向于与其他成员坚持行为与信心的分歧，以获取群体对他的认可及团体归属感；二是群体成员在对需求决策的事情拿不准的时分，模拟与依从别人的行为与信心常常是平安的。
从众与群体极化效应在人类的投资活动中充沛表现了出来。人们的投资行为常常会遭到别人的影响，当大多数投资者都堕入贪心的猖獗而拼命追涨时，很少有投资者能冷静而明智地抵抗购置的诱惑；而当大多数投资者都堕入恐惧之中而拼命杀跌时，也很少有投资者能抵抗兜售的激动。这种从众的压力是十分宏大的，但是，明智的投资决策常常是“意料之外而道理之中”的决策，大家都看中的热点板块的投资价值通常曾经提早透支了，而聪明的投资者普通会不时察看与跟踪具有投资价值的股票，当它的股价下跌到合理的区间范围之内时(被大多数投资者无视)，就会果断吃进。很显然，这样做不只需求专业的价值评价程度，更需求抵抗从众压力的坚决意志与敢为天下先的宏大勇气。巴菲特的教师格雷厄姆曾经教诲他要从股市的情感漩涡中拔出来，要发现大多数投资者的不明智行为，他们购置股票不是基于逻辑，而是基于情感。假如你在正确的判别根底上取得契合逻辑的结论，那么不要因他人与你的意见不分歧而放弃，“你的正确或错误都不会是由于他人和你不分歧，你之所以正确是由于你的数据与逻辑推理正确。”巴菲特遵照了教师的教诲，他不只在投资决策中坚持独立考虑，还在被投资公司中重用抵抗行业惯性的运营者，并将抵抗行业惯性作为他所归结的12条最重要的投资原则之一。在对Notre Dame商学院的学生发扮演讲时，他归结了37家投资银行的失败缘由：“他们为什么有这样的结局呢？我来通知你们，那就是愚笨的模拟同行的行为。”
依据合理的数据与逻辑得出的理性判别，从不为别人的观念所动；他只投资于本人搞得懂的产业与公司，在公司调研上亲力亲为，从不借助别人的判别。他将投资活动比喻为打棒球，他以为投资比打棒球容易，打棒球是没有选择地击打投过来的每一个球，而投资只需求选择击打那些最有把握击中的球就能够了，适宜的球没投过来之前你只需求躺着休息就能够了。能够说，巴菲特是少数有理性与勇气爬出虚假信息洞穴取得理性光明的人。
信息洞穴与事实真相
他从不阅读华尔街的所谓权威证券剖析，也不热衷四处搜集影响股市的小道音讯
国外一些研讨伊拉克问题的专家指出，伊拉克前总统萨达姆·侯赛因出身平民，精明能干，经过斗争攫取了国度最高权利。但他作出了两次关键性的严重决策失误，招致付出生命的代价。一次是入侵科威特，这是基于美国不会武力干预的判别；第二次是在核武问题上采取强硬立场，这是基于对本身武装力气的过高估量。为什么像萨达姆这样精明的人会犯这种错误呢？专家剖析，萨达姆实践上是一个信息洞穴人，他所接触到的信息都被伊拉克高级官员所垄断，而这些官员常常或是根据本身利益来歪曲、加工与屏蔽信息，或是投其所好，报喜不报喜，以此保住官位。于是萨达姆呆在虚假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事实真相，作出基于错误信息的错误判别与决策也就天经地义了。
投资者是典型的信息洞穴人，投资市场上活泼着买卖所、上市公司大股东及管理层、公募与私募基金、证券公司、普通股民、投资咨询机构、媒体、银行、律师及审计事务所等主体，构成了一个宏大的生态系统，每个个体都处于食物链的某一个环节，为了各自的切身利益，经常有认识或下认识地发布、制造、夸张、歪曲信息。由于信息发布者“裁剪”信息的内容，不少人被虚假或片面信息所支配，作出错误的投资决策。典型的事例是上市公司高管与庄家互相勾搭，配合庄家对股价的支配而制造财务数据、发布虚假音讯，最终受损的是普通散户。此外，普通投资者对庞杂信息的辨认缺乏专业学问的支持，更容易遭到捉弄。例如前一阶段我国拟发行1.55万亿特别国债的紧缩效应就被高估，而我国今年上半年看似不高的CPI指数(3.2个百分点)使普通投资者低估了通胀的可能性，这主要是由于我国CPI指数的构成比例不合理所致。
巴菲特分明地认识到这一点，他从不阅读华尔街的所谓权威证券剖析，也不热衷四处搜集影响股市的小道音讯，同样不天天慌张地盯着盘面的变化，这使得他的投资工作十分轻松，他有时以至在家中一边享用天伦之乐、一边工作，美国股市上世纪80年代末崩盘的那一天他以至无暇关注股市。
巴菲特只置信本人
如何应对人性的弱点
在可能的状况下延迟投资决策的时间，防止一切激动情形下的决策行动，应当是坚持理性与明智的有效办法
客观地说，直觉、从众等人类本性并不是绝对的缺陷，我们的客观体验是构成人性的资料，它是人类对艺术和音乐、友谊与爱情、神秘性与宗教体验的感受源泉。但必需供认，上述人类本性会形成错觉思想、错误判别和错误行为，这一现象在投资活动中充沛表现出来。巴菲特规律的中心并不是他所创建的12条投资规律，任何所谓投资真经都会随着时间的流逝而失灵，只要其背后的真正准绳与规律才会永久，巴菲特在投资活动中对人性心理弱点的克制与应用正是这种永久的规律与逻辑。人性之所以被称为人性，就是因其源自于本身并难以克制，但依然有应对之道，人们能够从态度、深思、试错与时间四个维度来修炼本人，克制人性弱点，获取称心的投资收益。
首先，正确的态度是克制心理弱点的根底。
我们应当正视与供认人类具有局限性这一事实，这种对人类才能的自谦与疑心是科学与宗教的中心所在。社会意理学家戴维·迈尔斯对此有精彩的阐述，“科学同样包括直觉和严厉检验的互相影响。从错觉中寻觅理想需求开放的猎奇心与冷静的头脑。以下观念被证明是看待生活的正确态度：批判而不愤世嫉俗，猎奇而不受蒙蔽，开放而不被支配。”在投资活动中树立这一态度同样是至关重要的，这需求坚持中庸防止极端。假如不能坚持猎奇与开放的心态，就不能最大限度获取投资决策相关的信息，也就不能及早发现环境的转变与新的规律的构成，也就不能抓住转眼即逝的投资时机；而假如不能以批判的态度看待一切信息，就容易遭到别人的蒙蔽与支配，从而堕入无数的投资圈套。
其次，深思是克制心理弱点的办法。
正如苏格拉底的旷世名言所说：“不加审视的生活是不值得过的。”深思与总结是人类进步的源泉，也是提升投资活动与投资决策胜利率的重要办法。法国哲学家帕斯卡尔认识到，“任何一个单独的谬误都是不充沛的，由于世界是很复杂的。任何一个谬误假如脱离了和它互补的谬误，就只能算是局部谬误而已。”世上没有绝对正确的事情，在做任何投资决策之前，不要先入为主与过火自信，务必从反对这一投资决策的角度停止考虑，试着提出反对的道理与理由，或是咨询其他投资人的意见，特别注重反对者的意见，这种深思与多重考虑会极大地完善、丰厚与修正你的投资决策，进步投资决策的质量。
再次，试错是克制心理弱点的手腕。
人类是有限理性的，而投资市场是扑朔迷离与不时变化的，人们不可能穷尽投资决策所需的一切信息与规律，因而有效检验投资决策正确与否的手腕就是试错，对可能的投资办法与对象停止尝试性投资，将投资手腕与办法放到理论中停止检验。对试错的批判可能在于两点，一是以为试错的代价过于昂扬，二是投资的时效性，当发现投资时机时该时机已丧失。对第一种批判的对策是将降低试错筹码，当确认投资决策有效时再停止大笔投资；对第二种批判的对策是试错检验对象的选择，不是详细的投资对象(如详细的股票)，而是投资的规律与哲学的检验(如高科技股票的投资规律)。
最后，控制投资决策时间是克制心理弱点的补充。
人类的心理本性具有极强的时间敏理性，在理性与理性的斗争中，随着时间的推移，理性常常由强变弱，理性常常由弱变强。人类大多数的错误都是呈现在一时激动的情形下，人们常常会在一时激动下做了某种行为，事后又追悔莫及。这主要是由于人们在事情刚刚发作之时，会夸张招致事情发作的要素，而无视其他要素的重要性，形成思想成见与决策失误。这在人类投资活动中也很常见，大涨与大跌都会在发作之时极大地刺激人们的神经，调动人们的心情，使人们产生买入与卖出的激动，而激动状况下作出的投资决策常常是不明智的。因而，在可能的状况下延迟投资决策的时间，防止一切激动情形下的决策行动，应当是坚持理性与明智的有效办法。(
