先从巴菲特的一次讲话开端今天的文章吧：
巴菲特在一次演讲中，提到投资的误区，指出有些人并非以为整个市场会繁荣，他们只是以为他们可以从剩余当中选择出成功者。他解释说，固然创新可能让世界摆脱贫穷，但是历史上创新的投资者后期都没有以快乐收场。以下是他的原话： “这张幻灯片只要列示半页内容，而这些内容来自于一张长达70页的清单，里面包括了美国一切的汽车公司。”他在空中晃了晃那张完好的清单。“这上面有2000家汽车公司：汽车是20世纪上半叶最严重的创造。它对人们的生活产生了宏大的影响。假如你在第一批汽车降生的时期目击国度是如何由于汽车而开展起来，那么你可能会说，“这是我必需要投资的范畴。” 但是，在几年前的2000多家汽车企业中，只要三家企业活了下来。而且，曾几何时，这三家公司的出卖价钱都低于其账面价值，即低于当初投入公司并留存下来的资金数额。因而，固然汽车对美国产生了宏大的正面影响，但却对投资者产生了相反的冲击。”
在这新形式，新概念兴起的互联网时期，被称之为web2.0，web3.0的拂晓时辰，巴菲特的讲话能否能给我们一点启示呢？
接下来，请阅读由徐鹏发表在《上海证券报》上的文章：
第一个误区:过火自信与控制性幻觉。
一项专业调查显现:82%的驾龄超越一年的司机以为本人超出普通程度。很显然,大局部人高估了本人的程度。而对2499位创业者的深度采访发现:82%以为本人的企业一定会胜利,而只要39%的人以为他人的企业也会跟他们一样胜利。这就是难以防止的过火自信。
在硬币抛出前下注是简直一切赌场的规矩。比方玩骰子猜大小,赌场老板们发现赌徒在摇骰子之前下注,明显比骰子摇完之后下注要大得多。当投资人作出投资决策时,他会以为本人对将来的事情有足够大的把握,似乎本人能够控制将来的变化。而实践上你对将来发作的事情没有任何控制才能,只是由于本人参与其中,你便以为本人有了控制才能。这是一种过火自信招致的控制幻觉。
实践投资中,过火自信与控制幻觉至少招致三个问题:
首先是频繁买卖。把我们在2007年的股票交割单打印出来看看吧。我们高估信息的精确性和本人剖析信息的才能,招致频繁买卖。不但进步了买卖本钱,也招致我们更容易作出错误的投资决策。
不能充沛分散化投资:由于过于自信,招致集中投资,风险集中。投资大量地集中于股票等权益类产品,完整失去了关于大类资产配置的把握。包括基民,去年将绝大多数的资产集中于股票基金一种投资种类上,即使不思索后期的市场行情到底如何变化,从资产组合、风险管理等任何一个角度,这种做法自身是不合理的。
选择性过滤:只愿意承受支持本人判别的信息,而过滤掉不支持本人的判别的信息,招致愈加置信本人的判别。市场每天都存在多空抢夺,看空看多各有理由,资本市场随时如此,但是坚决看多的人常常无视掉看空的理由,即使这些理由十分明显。缘由何在？过火自信和控制幻觉招致的关于信息的选择性过滤。
第二个误区:自豪与遗憾心理
人们会避劝导致遗憾的行为，而去追求自以为好的行为。遗憾就是当人们认识到以前的一项决议被以为是糟糕的时分情感上的痛苦；骄傲是当人们认识到以前的一项决策被认定是正确的时分引发的情感上的快乐。
举个例子：几个月以来你不断购置相同的一组彩票号码，朋友倡议你选择另外一组号码，你会改动吗？其实，任何一个人都晓得两组号码的中奖概率是一样的。
可能的状况有四种，更改号码原号码中奖、更改号码新号码中奖、不更改号码原号码中奖、不更改号码朋友引荐的号码中奖。思索一下，哪些会让你遗憾不已，而哪些会让你骄傲。再来看看本人的决议吧。更多人不会选择改换号码，背后的缘由其实并不是本人的选的号码概率高，而是假如换了号码，中奖的喜悦没有坚持原来的号码中奖带来的喜悦大。同样的，假如没换号吗，朋友引荐号码中奖带来的遗憾，也远远小于假如换了号码，而原来本人选的号码却中了将带来的遗憾。
再来看一个更详细的假定：你有两只股票，股票甲和乙。股票甲目前盈利20%，股票乙目前亏损20%。你会卖出谁？绝大多数投资人的选择是卖出甲而持有乙，由于卖出甲给本人带来情感的快乐，而卖出乙则给本人带来情感的痛苦——我要至少等到乙回到本钱价再卖掉。这就得到了那个看似可笑、却真实的发作了很屡次的结论：人们倾向于过早地卖出赚钱的股票，而长期持有亏钱的股票。
第三个误区：眷恋过去
所谓眷恋过去，是指人们倾向于将过去的相似投资结果作为评价一项风险决策的思索要素，以至是十分重要的。2007年为什么呈现了基金销售如此火爆的情形？并不是广阔的普通老百姓发现了基金的投资价值，并不是他们关于这项投资停止了风险决策，哪怕仅仅是借助银行客户经理的专业学问停止风险决策。他们仅仅是依据邻居买了基金赚钱了，小孩他二舅买了基金赚钱了等缘由，做出了投资决策。我们称之为“财富效应”。而等他本人投资赚到钱以后，这种财富效应就更明显了。而实践上，稍具投资经历的投资人都晓得，投资的风险和收益与过去该项投资的业绩没有直接的关系，以至过去的高收益普通会代表透支其将来收益，从而招致高收益的坚持是十分艰难的。
一个很有名的心理学实验。第一次实验：请求95名金融学本科生作出参与或者不参与关于硬币正背面的赌博决策，41%的人选择参与。第二次实验，另外找同样教育背景的95人参与该实验，不同在于，事前由组织人员无偿赠送给他们参与这项赌博的赌金15美圆。结果，78%的人选择了参与。这就是有名的“赌场的钱效应”：在赌场里，人们倾向于不把赌博赚来的钱当作“本人的”，而是当作“赌场”的，大不了输回去。拉斯维加斯的每家赌城里，只需你入住酒店，房间里简直都有赠送的一点筹码，这就是赌场老板的高明之处。同样的，在普通的投资决策中，一旦以前的同类的投资决策赚了钱，许多人倾向于两种判别：第一就是方才讲的，用经历来判别这个投资是很好的，继续投资以至追加。第二个判别：这钱是白赚来的，不是我的，继续投资，大不了亏掉。从而，我们不时地看到有人在大牛市的进程中不时的追加投资。
把“眷恋过去”作为一种心理误区，并不能否认总结投资经历的重要性。必需供认，在资本市场的背后有维持其运作的最根本的规律所在，这是难以改动的。但是我们同时以为，这种不变的规律，表现方式却是多种多样的。以2005年底到如今的市场为例：2006年的时分，我们沉浸在漫长的熊市思想中；5·30大跌让我们把前期辛劳总结的渣滓股、概念股、st股行情彻底推翻；当我们又花了几个月时间才好不容易欣喜地发现了价值投资、长期持有、蓝筹股、资源股的时分，长期持有又让我们受害颇深。
不是资本市场没有规律，而是我们还不够认识它。我们对其规律的粗浅的认知，可能招致的是更大的亏损。于是，听到了业内资深人士一句让我们耐人寻味的话：赚大钱靠聪慧，赚小钱靠技术，亏钱靠学问。
第四个误区：代表性思想与熟习性思想
心理学研讨发现，人的大脑应用捷径简化信息的剖析处置过程。应用这些捷径，大脑能够估量出一个答案而不用剖析一切的信息。这无疑进步了大脑的工作效率，但同时也使投资者难以正确剖析新的信息，从而得出错误的结论。
代表性思想依据固定的形式停止剖析判别，以为具有类似特征的事物是相同的。熟习性思想是指人们喜欢熟习的事物，做出投资决策的时分也是如此。经常有人对同一支基金、同一支股票重复的操作。假如是出于对该公司、该基金公司和基金经理长期、深化的理解，这种操作无可厚非。而实践上，大多数人并非如此。他们关注或者操作某种证券种类，仅仅是由于“我经常这么做”。就仿佛球迷们总是支持本地球队一样。让我们看一下美国401k养老金方案例子吧。研讨发现，42%的401k养老金方案的资产投资于本公司股票。由于他们熟习本人的公司，常常形成投资本公司的比例过高，而这是十分风险的。比方，安然公司该方案投资于本公司比例高达60%，公司破产招致养老金方案损失了13亿美圆。总结来讲：熟习性思想招致两个问题：第一，高估本人熟习的投资品的投资价值；第二，投资集中度仅因熟习而大幅度进步。两个问题分离在一同，那就是大问题了。
投资是高智商的游戏，在这个游戏里，只要打败了本人，才干打败他人。既然称之为心理误区，那就不可能完整防止，但是关于这些误区的把握能够协助我们尽可能地防止这一类的错误。最后，我们再次传诵巴菲特的名言：我跟大多数的投资者一样，也会贪心和恐惧。但是我跟大多数投资者不同的是，他人贪心的时分，我恐惧；他人恐惧的时分，我贪心。
知春寒
